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京东数科:数看宏观 图说经济(1)

看法指数研讨院

2019-04-16 19:43

  • 本报告系京东数字科技研讨部出品的宏观计谋研讨系列效果。

    主要板块

    海外经济、国内经济、墟市察看

    海外经济:联邦基金利率与美元走势的闭系

    被页竞3月美联储基本退出加息周期,美元未来走势将会怎样?

    海外一图:美元指数vs.联邦基金利率

    从历史来看,美元走势和美联储加息周期并非古板上认为的呈正向闭系,即加息时美元走强,降息时美元走弱

    恰恰相反,过去50年的七轮加息周期里,有五次美联储加息之后美元指数都呈现了差别程度的走弱

    相似的,过去50年中也有五次美联储降息之后,美元指数反而走强

    联邦基金利率只是影响美元走势的一个因素,不行独自依托联邦基金利率判别美元强弱

    海外经济:中美杠杆率构造相差几何?

    被页竞近年来,中国债务题目不时升温,激起闭注。从国际比较来看,中美之间差别部分的杠杆率有何差别?

    海外一图:中美经济杠杆率比照

    2018年,中国宏观杠杆率(不含金融部分)为243.7%,低于美国的358.7%。

    构造上来看,中国非金融企业的杠杆率超越150%,跨过美国非金融企业15%。中国住民部分、中心政府和地方政府的杠杆

    率均低于美国,特别是中心政府层面,杠杆率为16.5%,大大低于美国联邦政府接近100%的数值。

    中国金融部分杠杆率仅为60%,远低于美国金融墟市的450%,显示中国金融业开展空间仍然很大。

    海外经济:美国新增就业去哪了?

    被页竞4月5日,美国劳工部发布的3缘狼农数据好于墟市预期,提振了墟市的心情和决心,帮力当天美股三大股指全线收高。

    海外一图:美国新增就业的构造改造怎样?

    过去十年来,美国非农就业增加主要表示服务业上,目前美国服务业就业人数占比超越70%。

    过去十年来,尽管美国提出重振制制业,但美国制制业人数添加十分有限。

    过去十年来,美国政府部分的从业人数没有添加。

    海外经济:利差倒挂,美国下一次阑珊有众远?

    被页竞3月22日,美国3个月和10年期国债收益率呈现了金融危急以后首次倒挂

    海外一图:美国10年期国债与3月期国债利差

    收益率倒挂于判别阑珊的具有很强的警示感化,需求加以闭注。

    过去三十年内,美国曾呈现过四次国债收益率倒挂,此中三次继续较长时间的倒挂后不久,美国经济均陷入了阑珊。

    倒挂继续的时间,倒挂程度的众少,都是决议危急与否以及危急继续时间好坏的主要因素。

    海外经济:举世宽松:主要经济体基准利率

    被页竞美联储中止加息,3月20日集会纪要更加各派,欧洲央行、日本央行也保持宽松货币计谋稳定

    海外一图:主要经济体基准利率

    美联储最新集会纪要也将联邦基金利率保持2.25-2.5%的区间,墟市预测年内降息可以性添加。

    欧洲央行的三大基准利率中,主要再融资利率恒久为0,边际贷款利率0.25%,存款利率-0.4%,实质上也是零利率计谋。

    日本央行实行零利率计谋曾经有20年历史,目前以致将计谋利率设定-0.1%的负利率区间

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    审校:劳蓉蓉

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