法巴给予美的置业(03990.HK)“买入”评级 目标价21.16港元

法巴研报指出,美的置业依託美的强大的资源禀赋,具有更低的融资本钱,低价获取优质土储,特别是具备开辟产业地产的才能。

美的置业控股有限公司(“美的置业”或“本公司”;股票代号:03990.HK)发布,公司获法巴银行给予“买入”评级,并给予目标价21.16港元。比照于今日的收时值16.30港元,具有29.8%的上涨空间。

法巴研报指出,美的置业具有更低的融资本钱,低价获取优质土储,特别是具备开辟产业地产的才能。

法巴认为,中国房地产行业的未来领军者将会是中心房地产开辟营业中加大科技加入的开辟商,而通过向房地产开辟全产业代价链的技能延迟,包罗上游的安装式修筑和卑鄙的智能家居办理方案,美的置业有才能掌握这一趋势。

美的置业已逐渐变成奇特的地产策划方式,称之为未来致胜的方式。

为此,法巴给予美的置业“买入”评级,目标价21.16港元。

未来的制胜方式

将科技融入房地产

我们认为,中国房地产行业的未来领军者将会是中心房地产开辟营业中加大科技加入的开辟商。美的置业有才能掌握这一点,通过向房地产开辟全产业代价链的技能延迟,包罗上游的安装式修筑和卑鄙的智能家居办理方案,从而增强其中心逐鹿力。

强劲的收入和出售增加

估量美的置业2018-2020年的中心净利润将区分以75%、25%和47%的增加率逐渐增加至31亿元、39亿元和57亿元大众币,合约出售额将区分以57%、26%和30%的增加率逐渐增加至797亿元、1001亿元和1305亿元大众币。

引荐买入 目标价21.16港元

我们将美的置业与四组开辟商举行比照:(1)第一梯队大型房地产开辟商;(2)国企开辟商;(3)高增加的中型开辟商;(4)产业新城运营商。四组开辟商目前的市盈率介乎4倍至8倍之间,而过去18个月内的市盈率峰值为5-10倍。依托强大的资源禀赋,低价获取优质土储的才能特别是产业地产的开辟,我们认为美的置业的市盈率应为6.5倍,即与美的置业相仿的大型房地产开辟商和具有强大股东配景的国企开辟商的平均程度。这意味着美的置业的目标价为21.16港元,较2019年的预测每股NAV(41.48港元)折价49%。 故引荐买入

审校:徐耀辉

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